Mantap! Investor Asing Belum Bosan Cetak Rekor di Pasar SUN!

Jakarta, CNBC Indonesia -Harga obligasi rupiah pemerintah menguat signifikan berdasarkan data wajar dari PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI), yang kembali diikuti oleh pecahnya rekor tertinggi baru dari sisi nilai kepemilikan investor asing di pasar surat utang negara (SUN).Naiknya harga SUN itu tidak senada dengan koreksi di pasar surat utang pemerintah negara lain. Hari ini, pasar keuangan global masih dibekap potensi penurunan suku bunga Amerika Serikat (AS) yang diprediksi turun, dengan probabilitas semakin besar. Data CME Fedwatch menunjukkan potensi penurunan suku bunga Fed Fund Rate di AS meningkat menjadi 92,5%, dari posisi tadi pagi di 90%-an.Data PHEI/IBPA menunjukkan menguatnya harga wajar SUN itu tercermin dari empat seri acuan (benchmark) yang sekaligus menurunkan tingkat imbal hasilnya (yield).
Pergerakan harga dan yield obligasi saling bertolak belakang di pasar sekunder, sehingga ketika harga naik maka akan menekan yield turun, begitupun sebaliknya. Yield yang menjadi acuan hasil investasi yang didapat investor juga lebih umum dijadikan acuan transaksi obligasi dibanding harga karena mencerminkan kupon, tenor, dan risiko dalam satu angka.SUN adalah surat berharga negara (SBN) konvensional rupiah yang perdagangannya paling ramai di pasar domestik, sehingga dapat mencerminkan kondisi pasar obligasi secara umum. Keempat seri yang menjadi acuan pasar adalah FR0077 bertenor 5 tahun, FR0078 bertenor 10 tahun, FR0068 bertenor 15 tahun, dan FR0079 bertenor 20 tahun.Seri acuan yang paling harga wajarnya paling menguat adalah FR0077 yang bertenor 5 tahun dengan penurunan yield 4,33 basis poin (bps) menjadi 6,54%. Besaran 100 bps setara dengan 1%.

 

Yield Wajar Obligasi Negara Acuan 18 Okt'19
Seri	Jatuh tempo	Yield 19 Okt'19 (%)	Yield 21 Okt'19 (%)	Selisih (basis poin)
FR0077	5 tahun	6.5932	6.5499	-4.33
FR0078	10 tahun	7.1175	7.0799	-3.76
FR0068	15 tahun	7.5729	7.5533	-1.96
FR0079	20 tahun	7.7681	7.7473	-2.08

Sumber: IBPA

 

 

Yield Obligasi Negara Acuan 21 Okt'19
Seri	Jatuh tempo	Yield 19 Okt'19 (%)	Yield 21 Okt'19 (%)	Selisih (basis poin)	Yield wajar IBPA 21 Okt'19 (%)
FR0077	5 tahun	6.639	6.635	-0.40	6.5499
FR0078	10 tahun	7.136	7.128	-0.80	7.0799
FR0068	15 tahun	7.585	7.589	0.40	7.5533
FR0079	20 tahun	7.784	7.779	-0.50	7.7473

Sumber: Refinitiv

 

Apresiasi pasar obligasi pemerintah hari ini tercermin pada harga obligasi wajarnya, di mana indeks INDOBeX Government Total Return milik PT Penilai Harga Efek Indonesia (PHEI/IBPA) masih menguat. Indeks tersebut naik 0,55 poin (0,21%) menjadi 264,83 dari posisi akhir pekan lalu 264,28.

Penguatan SBN hari ini juga membuat selisih (spread) yield obligasi rupiah pemerintah tenor 10 tahun dengan yield surat utang pemerintah AS (US Treasury) tenor serupa mencapai 534 bps, menyempit dari posisi akhir pekan lalu 538 bps. Yield US Treasury 10 tahun naik 3,3 bps hingga 1,78% dari posisi akhir pekan lalu 1,75%.

Terkait dengan pasar US Treasury, saat ini masih terjadi inversi pada yield pasangan seri 3 bulan-5 tahun, 2 tahun-5 tahun, dan 3 tahun-5 tahun, yang lumrah terjadi sejak perang dagang China-AS memanas pada April lalu.

Saat ini pelaku pasar global lebih menantikan inversi yang terjadi pada yield tenor 3 bulan-10 tahun dan 2 tahun-10 tahun yang mulai mereda, karena menjadi indikator yang lebih menegaskan kembali bahwa potensi resesi AS semakin dekat dibanding inversi tenor lain. Inversi adalah kondisi lebih tingginya yield seri lebih pendek dibanding yield seri lebih panjang.

Inversi tersebut membentuk kurva yield terbalik (inverted yield curve), yang menjadi cerminan investor yang lebih meminati US Treasury seri panjang dibanding yang pendek karena menilai akan terjadi kontraksi jangka pendek, sekaligus indikator adanya potensi tekanan ekonomi bahkan hingga krisis.

 

Yield US Treasury Acuan 18 Okt'19
Seri	Benchmark	Yield 19 Okt'19 (%)	Yield 21 Okt'19 (%)	Selisih (Inversi)	Satuan Inversi
UST BILL 2019	3 Bulan	1.671	1.679	3 bulan-5 tahun	8.7
UST 2020	2 Tahun	1.576	1.596	2 tahun-5 tahun	0.4
UST 2021	3 Tahun	1.555	1.582	3 tahun-5 tahun	-1
UST 2023	5 Tahun	1.559	1.592	3 bulan-10 tahun	-10.8
UST 2028	10 Tahun	1.75	1.787	2 tahun-10 tahun	-19.1

Sumber: Refinitiv

 

Terkait dengan porsi investor di pasar SBN, data Ditjen Pengelolaan Pembiayaan dan Risiko Kemenkeu (DJPPR) terakhir menunjukkan investor asing menggenggam Rp 1.038,65 triliun SBN, atau 38,85% dari total beredar Rp 2.673 triliun berdasarkan data per 18 Oktober. Angka itu turut menjadi rekor baru tertinggi sepanjang masa bagi nilai kepemilikan asing.

Angka kepemilikannya masih positif Rp 145,4 triliun dibanding posisi akhir Desember Rp 893,25 triliun, sehingga persentasenya masih naik dari 37,71% pada periode yang sama. Sejak akhir pekan lalu, investor asing tercatat masuk ke pasar SUN senilai Rp 5,12 triliun, sedangkan sejak awal bulan masih surplus Rp 9,26 triliun.

Penguatan di pasar surat utang hari ini juga terjadi di pasar ekuitas dan rupiah di pasar valas, yang masing-masingnya naik 0,11% dan 0,47%.

Dari pasar surat utang negara berkembang dan negara maju, mayoritas masih mengalami koreksi harga sehingga yield mayoritas obligasi negara naik.

Hal tersebut mencerminkan investor global sedang menghindari obligasi pemerintah karena sedang dibekap sentimen positif terkait dengan sifat instrumen utang yang dinilai lebih aman dibanding pasar ekuitas.

 

Yield Obligasi Tenor 10 Tahun Negara Maju & Berkembang
Negara	Yield 19 Okt'19 (%)	Yield 21 Okt'19 (%)	Selisih (basis poin)
Brasil	6.57	6.59	2.00
China	3.193	3.215	2.20
Jerman	-0.386	-0.349	3.70
Prancis	-0.084	-0.047	3.70
Inggris	0.71	0.742	3.20
India	6.7	6.692	-0.80
Jepang	-0.134	-0.133	0.10
Malaysia	3.413	3.424	1.10
Filipina	4.568	4.568	0.00
Rusia	6.58	6.54	-4.00
Singapura	1.73	1.754	2.40
Thailand	1.58	1.59	1.00
Amerika Serikat	1.751	1.784	3.30
Afrika Selatan	8.24	8.265	2.50

Sumber: Refinitiv

 

TIM RISET CNBC INDONESIA

(irv/irv)

from CNBC Indonesia https://ift.tt/2MYPRSD
via IFTTT