來源：渤海證券研究
1、業績高增長，數字創意、辦公效率增速居前
2020H1，公司營收實現快速增長。分業務來看，數字創意軟體實現營收3.13億元，同比增長77.81%；辦公效率軟體實現營收4601萬元，同比增長40.25%；實用工具軟體實現營收1.1億元，同比增長4.70%。2020Q2，公司實現營收2.77億元，同比增長65.84%；實現歸母凈利潤5672萬元，同比增長86.74%；實現扣非歸母凈利潤5367萬元，同比增長169.98%。Q2公司的業績實現爆髮式增長，公司聚焦數字創意的戰略取得了顯著成效。
2、5G將引爆視頻產業，公司的視頻創意產品將有望充分受益
上半年，受新冠疫情影響導致高考延期，進而導致公司在標準化考場建設這塊的收入也。2020H1，公司發佈了Filmora V9.5版本，一方面通過大幅提升顯卡加速使用率和輸出渲染效率等功能，提升用戶體驗；另一方面牽手全球最大的多媒體內容服務商之一Pond5，通過自營+合作的雙向模式，促進內容下載、使用量快速增長。公司在保持桌面視頻編輯軟體領先的情況下，積極布局移動端視頻編輯。隨著5G網路的完善，以及5G手機的出貨放量，憑藉5G大帶寬、高速率、高穩定性的優秀性能，將極大促進視頻產業的發展，相應地，視頻編輯軟體市場也將因此充分受益。
3、差異化競爭+高性價比，PDFelement有望踏國產信創浪潮
走差異化路線，憑藉強大的OCR-光學圖文識別功能，PDFelement先後被海外最著名的B2B軟體評測平台G2Crowd評為「文檔創建軟體的市場領導者」，斬獲Vector網站第29屆「人氣軟體大賞」電子文檔處理類軟體中唯一一項大獎——最佳產品獎。此外，公司的PDF產品相比海內外競品具有更高的性價比。我們認為，在國產辦公軟體信創浪潮的帶動下，公司的PDFelement有望獲得一席之地。
4、盈利預測與投資評級
考慮到5G對視頻產業的推動，以及國產信創浪潮的持續推進，我們認為公司的視頻創意業務和辦公效率業務將有望迎來加速發展。我們預測公司2020-2022年的EPS分別為1.04、1.46、2.02元/股，給予「買入」評級。
5、風險提示
「5G+視頻」進展不及預期、國產辦公軟體推進不及預期、深圳億圖商譽減值風險。
以上內容來源於渤海證券研究所2020年08月19日《渤海證券研究所晨會紀要》
證券分析師：齊艷莉 SACNO: S1150519040001
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August 19, 2020 at 07:29AM
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【計算機】業績超預期，數字創意軟體增長強勁——萬興科技（300624）半年報點評——買入（聯繫人：徐中華、張源）-財經新聞 - 臺灣新浪網
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